造紙與包裝行業(yè)在產(chǎn)品方面高度多樣化，從圖形紙和包裝紙到吸收性衛(wèi)生用品，圖形紙，包括印刷和書寫紙以及新聞紙，用于通信目的。造紙與包裝行業(yè)為液體、食品、藥品、美容、家居、商業(yè)和工業(yè)產(chǎn)品提供包裝解決方案，它還生產(chǎn)用于吸收性衛(wèi)生產(chǎn)品、紙巾和紙制品的絨毛和特種紙漿。造紙與包裝行業(yè)迎合了廣泛的行業(yè)需求，包括食品和飲料、農(nóng)業(yè)、家庭和個人護理、健康、零售、電子商務(wù)和運輸。行業(yè)參與者通過可持續(xù)的解決方案滿足客戶的運輸、存儲和展示要求。
01、塑造造紙及相關(guān)產(chǎn)品行業(yè)未來的主要趨勢
低消費支出、高成本是近期的問題：當前的通脹壓力一直在影響消費者，從而導(dǎo)致商品需求下降，進而影響了市場對包裝的需求，因為消費者的優(yōu)先事項已轉(zhuǎn)向非自由支配的商品和服務(wù)，促使品牌商在努力地降低高庫存。造紙與包裝行業(yè)的公司不得不降低生產(chǎn)水平以滿足客戶需求。此外，造紙與包裝行業(yè)正在見證運輸、化學(xué)品和燃料成本的上升以及供應(yīng)鏈的逆風。因此，行業(yè)參與者越來越關(guān)注定價行動和降低成本，并借助制造自動化來提高生產(chǎn)力和效率。
數(shù)字化損害紙張需求：一段時間以來，向數(shù)字媒體的轉(zhuǎn)變一直在侵蝕圖形紙市場的份額，這仍然是對該行業(yè)的持續(xù)威脅。無紙化通信、電子郵件使用的增加、印刷廣告的減少、電子賬單的增加和產(chǎn)品目錄的減少，都削弱了圖形紙的需求。因此，該行業(yè)正在借助機器轉(zhuǎn)換為包裝紙和特種紙。學(xué)校、辦公室和企業(yè)的紙張消耗因大流行導(dǎo)致的停工而受到打擊。但是，隨著學(xué)校和辦公室的重新開放，需求有所回升。
支持包裝需求的電子商務(wù)和消費品：造紙與包裝行業(yè)對以消費者為導(dǎo)向的終端市場（包括食品和飲料以及醫(yī)療保健）的敞口很大，確保了收入的穩(wěn)定增長。對于電子商務(wù)，包裝變得極為重要，因為它必須保持產(chǎn)品的完整性，并經(jīng)久耐用以承受交付產(chǎn)品所涉及的復(fù)雜性。根據(jù)Statista的預(yù)測，從2023 -2027年，全球電子商務(wù)收入的復(fù)合年增長率預(yù)計將達到11.2%，這是造紙與包裝行業(yè)的一個重大增長機會。預(yù)計巴西將引領(lǐng)零售電子商務(wù)發(fā)展，2023-2027年期間復(fù)合年增長率為14.08%，緊隨其后的是阿根廷、土耳其和印度，分別增長14.61%、14.33%和13.91%。
可持續(xù)性是關(guān)鍵：對可持續(xù)包裝選擇和環(huán)保包裝解決方案日益增長的需求將在未來支持紙張市場。造紙業(yè)已經(jīng)開始將回收內(nèi)容納入生產(chǎn)方法。通過最大限度地回收利用，造紙與包裝行業(yè)將能夠?qū)嵤┉h(huán)境和經(jīng)濟上可持續(xù)的生產(chǎn)方法。對突破性技術(shù)的投資將推動對優(yōu)質(zhì)紙制品的需求。
02、值得關(guān)注的5大行業(yè)巨頭
維諦技術(shù)：盡管整個行業(yè)都在去庫存，但維諦技術(shù)的商業(yè)戰(zhàn)略的持續(xù)執(zhí)行導(dǎo)致2023年第一季度調(diào)整后的EBITDA 利潤率達到創(chuàng)紀錄的6.9%。維諦技術(shù)創(chuàng)紀錄的低凈杠桿率為0.3，加上強勁的自由現(xiàn)金流產(chǎn)生，為公司提供了巨大的增長空間。出售維諦技術(shù)加拿大分布將有助于其專注于投資高增長、高利潤業(yè)務(wù)和地區(qū)的戰(zhàn)略，專注于電子商務(wù)和不斷增長的可持續(xù)產(chǎn)品將有助于增長。
書贊桉諾：盡管存在通脹壓力，公司調(diào)整后的EBITDA在2022年達到了創(chuàng)紀錄水平。在價格上漲的推動下，造紙和包裝業(yè)務(wù)的EBITDA增長了50%，并在一年內(nèi)首次突破30億雷亞爾大關(guān)。2023年第一季度，調(diào)整后的EBITDA 同比增長20%。運營現(xiàn)金產(chǎn)生量比2022年第一季度增長了21%。
書贊桉諾在2023年第一季度末成功將其凈債務(wù)/調(diào)整后EBITDA比率降至1.9倍——這是自2019 年書贊桉諾紙漿和造紙合并Fibria以來的最低水平?？紤]到該公司迄今為止最大的投資周期，這令人印象深刻。在2023年1-3月期間，書贊桉諾投資了37億雷亞爾，其中19億雷亞爾已分配用于在南馬托格羅索州的帕爾杜河畔里巴斯市建造一家紙漿廠。
此外，書贊桉諾耗資28億美元的賽拉多項目已完成57%，并按計劃于2024年第一季度投產(chǎn)。一旦完成，預(yù)計將使書贊桉諾目前的紙漿產(chǎn)能提高約20%。它將成為世界上擁有單條桉木漿生產(chǎn)線的最大工廠。
史墨菲卡帕：史墨菲卡帕的業(yè)績一直得益于其專注于將創(chuàng)新和可持續(xù)的紙質(zhì)包裝推向市場、過去幾年進行的以客戶為中心的投資以及戰(zhàn)略收購。該公司繼續(xù)通過收購擴大其地理足跡和產(chǎn)品組合。
史墨菲卡帕最近對其蒂華納工廠投資1200萬美元，用于新機器和工藝升級，這將顯著提高印刷質(zhì)量和效率。該公司在過去五年中投資超過3.5億美元，一直在提高墨西哥的產(chǎn)能。墨西哥是僅次于巴西的拉丁美洲第二大經(jīng)濟體。它被認為是進入美國市場的理想地點。
對可持續(xù)和創(chuàng)新包裝解決方案的需求依然強勁。史墨菲卡帕還一直在投資最新的高科技和節(jié)能機械，這將促進生產(chǎn)，同時減少其環(huán)境足跡并擴大其高價值、創(chuàng)新和可持續(xù)包裝解決方案的范圍。
Sappi：粘膠短纖和溶解漿市場正在復(fù)蘇，Sappi主要客戶的需求保持健康。該公司正在通過減產(chǎn)來努力管理營運資金，并調(diào)整其產(chǎn)品和市場組合以滿足需求。該公司在其Thrive25戰(zhàn)略計劃中進展順利。這需要專注于發(fā)展其業(yè)務(wù)溶解漿產(chǎn)能，在所有地區(qū)擴大包裝和特種紙，同時減少對印刷紙市場的敞口。
Sappi還專注于保持財務(wù)健康并朝著實現(xiàn)約10億美元的凈債務(wù)目標邁進，同時正努力通過改善其成本狀況和生產(chǎn)效率來推動卓越運營。該公司的股價在一年內(nèi)下跌了29.4%，但在上述這些有利因素的支持下，預(yù)計將呈上漲趨勢。
Rayonier Advanced Materials：盡管最近業(yè)務(wù)的某些部分有些疲軟，但該公司通過專注于提高運營效率和降低成本，設(shè)法抵消了影響。自2021年以來，銷量增長了7%。該公司在營運資本計劃方面進展順利，并將凈債務(wù)杠桿率降至3.3倍。這可以通過EBITDA擴展來實現(xiàn)。該公司計劃在3-5年內(nèi)將其提高到2.5 倍。
Rayonier Advanced Materials正在進行的戰(zhàn)略投資預(yù)計將推動EBITDA增長。從今年下半年開始，杰瑟普工廠的去產(chǎn)能瓶頸計劃預(yù)計將提高EBITDA。塔爾塔斯生物乙醇工廠預(yù)計將于2024年下半年完工，并為EBITDA做出貢獻，它還專注于投資高回報項目和收購以推動增長。
