盡管更廣泛的中間市場(chǎng)交易量有所下降，但包裝印刷行業(yè)的并購(gòu)活動(dòng)在2022年顯著增加。并購(gòu)活動(dòng)的增長(zhǎng)主要?dú)w因于幾個(gè)關(guān)鍵因素——包裝印刷行業(yè)的彈性和穩(wěn)定性，電子商務(wù)的興起推動(dòng)了對(duì)包裝印刷解決方案的需求增加，全球貿(mào)易的持續(xù)擴(kuò)張和新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)。
日前，Triad Securities投資銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)Scott Daspin和Sadis & Goldberg私募股權(quán)集團(tuán)負(fù)責(zé)人Paul Marino分享了他們對(duì)包裝印刷行業(yè)過(guò)去、現(xiàn)狀和前景的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和見(jiàn)解 。
兩者都具有廣泛的行業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，Daspin在發(fā)展新關(guān)系以及確定和完成成功交易方面擁有豐富的歷史，而Marino專(zhuān)注于金融服務(wù)、公司法和公司融資方面的實(shí)踐，并提供有關(guān)行業(yè)趨勢(shì)、包裝印刷行業(yè)，及其對(duì)未來(lái)并購(gòu)活動(dòng)的影響等的寶貴觀點(diǎn) 。
私募股權(quán)在2022年占包裝印刷領(lǐng)域交易的近54%，為什么？
Marino：鑒于包裝印刷的持續(xù)重要性，資本一直被這個(gè)行業(yè)吸引也就不足為奇了。許多中間市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商都是家族所有，這有助于提高效率。投資者認(rèn)識(shí)到服務(wù)于從食品和飲料到消費(fèi)品和制藥等廣泛行業(yè)的行業(yè)的價(jià)值和增長(zhǎng)潛力。
私募股權(quán)公司是否使用任何策略來(lái)創(chuàng)造價(jià)值和實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)？
Daspin：私募股權(quán)公司通過(guò)使用“購(gòu)買(mǎi)和建造”策略在包裝印刷行業(yè)留下了自己的印記。這涉及收購(gòu)相同或相關(guān)行業(yè)的公司組合，然后整合和合并它們，以創(chuàng)建更大、更高效和更具競(jìng)爭(zhēng)力的業(yè)務(wù)。由于包裝印刷行業(yè)的分散性，中小型企業(yè)較多，而具有規(guī)模的大型企業(yè)較少，投資者可以收購(gòu)多家公司并進(jìn)行整合，以實(shí)現(xiàn)更大的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低成本，產(chǎn)生更高的利潤(rùn)。
2023年將考驗(yàn)包裝印刷行業(yè)抗衰退的觀念，有哪些值得關(guān)注的趨勢(shì)？
Marino：牛頓第三運(yùn)動(dòng)定律指出“對(duì)于每一個(gè)動(dòng)作，都有一個(gè)相等且相反的反應(yīng)?！?這個(gè)概念類(lèi)似于商業(yè)周期。在過(guò)去兩年中，疫情的過(guò)度繁榮被對(duì)2023年的極度悲觀前景所平衡。
然而，宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性有可能在來(lái)年對(duì)包裝行業(yè)產(chǎn)生重大影響。鑒于持續(xù)的政治緊張局勢(shì)、全球貿(mào)易政策的轉(zhuǎn)變，以及不確定的經(jīng)濟(jì)前景，許多公司可能會(huì)選擇推遲投資，并減少包裝支出。這可能導(dǎo)致對(duì)包裝材料的需求放緩，影響行業(yè)的增長(zhǎng)。此外，如果企業(yè)開(kāi)始謹(jǐn)慎對(duì)待預(yù)算，可能會(huì)轉(zhuǎn)向節(jié)省成本的包裝解決方案，這可能會(huì)挑戰(zhàn)新包裝印刷技術(shù)的創(chuàng)新和發(fā)展。
然而，歷史表明包裝印刷行業(yè)應(yīng)保持彈性。電子商務(wù)的快速發(fā)展和由此帶來(lái)的送貨上門(mén)的增加，將推動(dòng)對(duì)創(chuàng)新包裝解決方案的需求，這些解決方案可以在運(yùn)輸過(guò)程中保護(hù)和保存產(chǎn)品。
此外，隨著消費(fèi)者越來(lái)越意識(shí)到包裝對(duì)環(huán)境的影響，對(duì)可持續(xù)包裝材料和解決方案的需求將會(huì)增長(zhǎng)。而全球貿(mào)易的持續(xù)擴(kuò)張和新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)將為包裝行業(yè)創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)，以服務(wù)更廣泛的客戶和行業(yè)。
過(guò)去一年中參與的一些交易有什么共同點(diǎn)嗎？
Daspin：我的大部分包裝印刷交易都涉及既盈利又財(cái)務(wù)自力更生的家族企業(yè)。典型的業(yè)主要么正在尋找一種過(guò)渡到退休的方式，要么只是想找到一個(gè)變現(xiàn)的機(jī)會(huì)，賣(mài)家通常將85%或更多的凈資產(chǎn)與他們的業(yè)務(wù)聯(lián)系在一起。
有趣的是，出價(jià)最高的人并不總是最好的解決方案：賣(mài)家通常會(huì)優(yōu)先與買(mǎi)家合作，買(mǎi)家將在出售后繼續(xù)維持公司的運(yùn)營(yíng)。例如，賣(mài)家通常會(huì)拒絕金融買(mǎi)家更高的初始出價(jià)，而傾向于與私募股權(quán)支持的戰(zhàn)略買(mǎi)家合作，后者提供的估值競(jìng)爭(zhēng)力較低，但有機(jī)會(huì)重新投資部分股權(quán)并繼續(xù)積極參與公司，具有繼任計(jì)劃的途徑。結(jié)果，我在交易上的大部分時(shí)間都花在了試圖將賣(mài)方的期望結(jié)果與滿足這些標(biāo)準(zhǔn)的買(mǎi)方的期望結(jié)果相匹配上。
2022年，美國(guó)更多州頒布生產(chǎn)者責(zé)任延伸法的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。這些法律及其對(duì)包裝印刷公司的意義是什么？
Marino：繼俄勒岡州和緬因州同行于2021年采取行動(dòng)后，加利福尼亞州和科羅拉多州的立法者頒布了EPR法，旨在幫助減少包裝和容器產(chǎn)生的廢物。這些法案雖然不完全相同，但要求包裝和容器的大型生產(chǎn)商承擔(dān)與收集和處置其產(chǎn)品相關(guān)的費(fèi)用。此外，他們還設(shè)定了目標(biāo)，鼓勵(lì)生產(chǎn)商使用更可持續(xù)的包裝和材料。大多數(shù)新法律還要求公司提供有關(guān)其包裝可回收性的信息，并提供用于回收包裝的收集系統(tǒng)。
您對(duì)交易結(jié)束后的潛在賣(mài)家有何建議？
Daspin：主要是確保他們了解他們?cè)诠疚磥?lái)的角色，以及他們對(duì)買(mǎi)家的責(zé)任。一些企業(yè)主可能以前從未為任何人工作過(guò)，因此他們可能需要花一些時(shí)間來(lái)了解新的公司結(jié)構(gòu)或報(bào)告要求。此外，由于公司員工通常在交易完成前才知道交易，我建議他們花點(diǎn)時(shí)間了解出售結(jié)果將如何影響他們的員工。
他們還應(yīng)該知道如何在交易后與供應(yīng)商和客戶溝通。我看到的一個(gè)成功趨勢(shì)是將公告時(shí)間延長(zhǎng)20-30天，這樣賣(mài)家就可以在他們的利益相關(guān)者從其他來(lái)源聽(tīng)到消息之前傳達(dá)他們的信息。我認(rèn)為了解您要傳達(dá)的信息，以及您可以對(duì)員工、客戶和供應(yīng)商說(shuō)什么很重要。
包裝印刷公司順利成功收購(gòu)或出售是否有任何必須協(xié)商的法律問(wèn)題？
Marino：企業(yè)的買(mǎi)賣(mài)是企業(yè)主可以進(jìn)行的最重要的交易，只有初始組織或清算才能與之匹敵。參與財(cái)務(wù)和法律盡職調(diào)查的所有參與者都發(fā)生了巨大變化，這使這些交易具有其特有的戲劇性和復(fù)雜性。雖然不是包裝交易所特有的，但在購(gòu)買(mǎi)包裝公司的過(guò)程中，一些項(xiàng)目，如客戶、供應(yīng)商和員工合同，值得更多的審查。
